岳麓山五轮塔由唐生智主建于1927年，系以佛教最高塔式来作为北伐将士的纪念塔，又称北伐阵亡将士纪念塔。1927年2月13日，当时由任国民革命军西路总司令、八军军长兼湖南省政府主席唐生智部署，省会长沙各界人士在五轮塔公祭北伐阵亡将士。1927年2月14日的湖南《大公报》、《国民日报》对当时盛况均作了详细报导。

五轮塔正面，原镌有“五轮塔”三字，后改为“先烈光明”四字，塔前有一石牌坊，上有匾曰：“大慈大悲救人救世”。塔之后方有经堂，再后五六丈，为入塔正门，门额“北伐阵亡将士纪念塔”等字。

该塔毁于文革期间，但原址存有大部分构件。2002年按原貌修复，约有不同的是，塔前石牌坊已移至塔东南向下方100米处。上书“五轮塔”，两侧对联为：“心想事成金轮永耀观自在，水到渠就宝莲常开妙吉祥。”“究天人际同心相应，通古今变与时俱进。”

五轮塔占地400多平米，塔高11.18米，分五层，由正方形、圆形、三角形、半圆和圆点等5种几何图形构成，造型奇特，极为壮观，塔身每一层都有金书梵文。五轮是指地、水、火、风、空，其形即地方、水圆、火三角、风半月、空圆点。意为世界由地水火风空构成，表现了世界是由物资构成的朴素唯物主义思想。塔即微型世界，是世界的一个缩影，五轮又象征人体，是人体的一个缩影，世界和人体同用五轮显示，表明五轮塔是天人合一之塔。

这种形式的佛塔，在中国大陆，只有岳麓山这一座，是重要的景点之一。前几年湖南攸县藏密学者陈健民居士在台湾金山修了一座，但气势、法度、梵文、境衬均不及岳麓。

五轮塔是“世界由地、水、火、风、空组成”的佛教思想的体现，日本从平安时代中期以后（8世纪末-12世纪末）开始使用五轮塔作为供养塔和墓石。在日本以外几乎见不到这种样式。而日本奈良国立博物馆和位于京都市东山区的泉涌寺24日表示，经X射线拍摄确认，发现在由中国南宋传入泉涌寺的被称为“杨贵妃观音”的观音菩萨坐像内部，藏有一个装有佛舍利的五轮塔。